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安達智能營收增現金流向下毛利率4連冠同行數據不準

2021-12-01 10:37:14 來源：中國經濟網

中國經濟網編者按：12月2日，廣東安達智能裝備股份有限公司（以下簡稱“安達智能”）將首發上會，保薦機構為中國國際金融股份有限公司，保薦代表人為何璐、沈璐璐。安達智能擬于上交所科創板上市，發行股票數量不超過2020.20萬股，全部為公開發行新股，占發行后總股本的25%。安達智能擬募集資金11.70億元，分別用于流體設備及智能組裝設備生產建設項目、研發中心建設項目、信息化建設項目、補充流動資金項目。

公司按照《上海證券交易所科創板股票上市規則》2.1.2條選擇的具體上市標準為：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，安達智能的營業收入分別為4.48億元、3.63億元、5.07億元、2.37億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.31億元、6283.67萬元、1.33億元、4605.28萬元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.28億元、5631.63萬元、1.24億元、4249.35萬元。

2019年和2020年，安達智能營業收入增速分別為-18.98%、39.64%；歸屬于母公司所有者的凈利潤增速分別為-51.98%、112.30%。

安達智能經營活動產生的現金流量凈額呈下降趨勢。報告期內，安達智能銷售商品、提供勞務收到的現金分別為6.15億元、3.11億元、4.50億元、2.86億元；經營活動產生的現金流量凈額分別為2.71億元、2911.09萬元、8342.22萬元、4674.22萬元。

安達智能的募資金額遠超其資產總額。報告期各期末，安達智能資產總額分別為5.81億元、6.00億元、6.70億元和7.54億元；負債總額分別為1.57億元、1.34億元、1.40億元和1.71億元。

報告期各期末，公司合并資產負債率分別為27.11%、22.32%、20.89%和22.70%，同行業可參考公司資產負債率平均值分別為44.31%、41.92%、43.35%、46.67%。

報告期各期末，安達智能應收賬款余額分別為1.02億元、1.34億元、1.81億元和1.54億元，應收賬款期末余額占同期營業收入的比例分別為22.79%、36.82%、35.74%和32.43%（年化后）。應收賬款賬面價值分別為9487.37萬元、1.26億元、1.71億元和1.45億元，占流動資產的比重分別為19.22%、24.19%、28.98%和21.73%。

報告期內，安達智能應收賬款周轉率分別為2.66次、3.29次、3.41次、3.00次，同行業可比公司應收賬款周轉率平均值分別為3.69次、3.36次、3.23次、3.19次。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.04億元、9128.73萬元、1.23億元和1.96億元，占流動資產的比例分別為21.12%、17.57%、20.89%和29.34%。

安達智能的存貨周轉率低于同行業可比公司平均水平。報告期內，安達智能的存貨周轉率分別為1.23次、1.19次、1.50次、1.16次，同行業可比公司存貨周轉率平均值分別為2.13次、2.03次、2.18次、1.69次。

安達智能的毛利率在同行可比公司中最高。報告期內，安達智能綜合毛利率分別為69.96%、68.06%、68.21%和60.93%，主營業務毛利率分別為69.96%、68.09%、68.25%和60.92%。同行業公司的主營業務毛利率平均值分別為46.86%、46.96%、44.80%、42.16%。

報告期內，安達智能研發費用分別為3663.78萬元、3984.57萬元、4833.43萬元和2370.29萬元，占營業收入的比重分別為8.18%、10.98%、9.54%和10.00%。同行業可參考公司研發費用率平均值分別為8.11%、8.75%、8.42%、9.59%。

安達智能的管理費用率高于同行業可參考公司平均水平。2018年至2021年1-6月，安達智能管理費用分別為4144.49萬元、4601.66萬元、4023.30萬元和2144.45萬元，占營業收入的比重分別為9.25%、12.68%、7.94%和9.04%，剔除股份支付影響后占營業收入的比重分別為7.39%、10.25%、6.26%和7.10%。同行業可參考公司管理費用率平均值分別為7.86%、7.26%、6.76%、7.77%，剔除股份支付影響后管理費用率平均值分別為6.71%、6.87%、6.13%、6.89%。

安達智能依賴蘋果產業鏈。2018年度、2019年度、2020年度和2021年上半年，蘋果公司直接采購和蘋果公司指定EMS廠商采購的金額分別為3.11億元、1.87億元、3.07億元、1.43億元，占公司主營業務收入的比例分別為69.38%、51.44%、60.65%和60.46%，均在50%以上。

報告期內，安達智能分紅3次，現金分紅金額共計1.6億元。其中，2018年11月30日，安達智能股東大會決議向全體股東現金分紅3000.00萬元；2019年12月8日，安達智能股東大會決議向全體股東現金分紅3000.00萬元；2020年5月8日，安達智能股東大會決議向全體股東現金分紅1.00億元。

據紅星新聞報道，安達智能在之前的招股書申報稿中，修改了部分同行可比公司的數據，從而得出對自己更有利的結論。如其申報稿顯示，2018年-2020年，同行可比公司凱格精機管理費用率分別為16.6%、14.04%、15.19%。然而同樣準備上市的凱格精機也發了招股說明書，其披露的同期管理費用率分別為10.37%、7.15%、7.17%；扣除股份支付的管理費用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。對比安達智能正式的上會稿發現，部分數據前后不一致的情況已經作出了訂正。

據時代商學院報道，安達智能在招股書中披露了8家同行可比公司的管理費用率，但上述數據與這些公司招股書和年報披露的數據不符。經核對數據，安達智能的招股書所列8家可比同行的管理費用率均遭到篡改。根據同行可比公司自身財報數據計算，2018年至2020年，這8家同行可比公司的管理費用率平均值分別為7.55%、7.59%、7.02%。若剔除股份支付費用，同行可比公司的管理費用率將進一步降低。而同期安達智能的管理費用率分別為9.25%、12.68%、7.94%，遠高于同行可比公司均值。此外，安達智能的招股書在研發費用率方面也有部分數據與同行公司披露的數據不符。

中國經濟網記者就相關問題向安達智能發去采訪函，截至發稿，未獲回復。

擬上交所科創板上市

安達智能主要從事流體控制設備、等離子設備、固化及組裝設備等智能制造裝備的研發、生產和銷售。公司產品主要包括點膠機、涂覆機、等離子清洗機、固化爐和智能組裝機等在內的多種智能制造裝備，并為客戶提供整線生產綜合解決方案，可廣泛運用于消費電子、汽車電子、新能源、智能家居和半導體等多領域電子產品的智能生產制造，是電子信息制造業實現自動化、智能化和高效化生產的關鍵核心裝備。

截至招股說明書簽署之日，東莞盛晟持有公司70.3375%的股份，系公司的控股股東。安達智能實際控制人為劉飛、何玉姣夫婦。截至招股說明書簽署日，兩人直接持有公司12.1274%股份，并通過東莞盛晟、易指通間接控制公司85.1896%的股份，兩人直接或間接控制公司97.3170%的股份。

劉飛，1973年4月生，中國國籍，無境外永久居留權，EMBA在讀。1995年至1999年12月，劉飛任職于東莞市常平滿紅電子設備廠；2000年1月至2003年2月，從事個體經營；2003年3月至2008年3月，擔任東莞市橫瀝安達五金機械廠總經理；2008年4月至2020年7月，擔任安達有限執行董事、經理；2015年9月至2019年7月，擔任東莞市安宏自動化軟件有限公司執行董事、經理；2015年9月至今，歷任東莞佳博董事、執行董事、經理；2016年6月至2018年6月，任東莞盛晟經理、執行董事；2018年6月至今，任東莞盛晟執行董事；2016年6月至今，任易指通執行事務合伙人；2021年9月至今，任林創信息執行事務合伙人；2021年10月至今，任東莞安動執行董事、經理；2020年8月至今，擔任公司董事長、總經理。

何玉姣，1982年1月出生，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷。2008年4月至2017年7月，供職于安達有限總經辦；2017年8月至今，擔任香港安達銷售總監；2020年9月至2021年6月，擔任深圳市通頂外貿易有限公司執行董事、總經理，2021年6月至今，擔任深圳市通頂外貿易有限公司執行董事。

安達智能擬于上交所科創板上市，發行股票數量不超過2020.20萬股，全部為公開發行新股，占發行后總股本的25%，保薦機構為中國國際金融股份有限公司，保薦代表人為何璐、沈璐璐。

安達智能本次擬募集資金11.70億元，其中7.87億元用于流體設備及智能組裝設備生產建設項目，1.61億元用于研發中心建設項目，6294.97萬元用于信息化建設項目，1.60億元用于補充流動資金項目。

安達智能按照《上海證券交易所科創板股票上市規則》2.1.2條選擇的具體上市標準為：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

2019年凈利潤腰斬

2019年和2020年，安達智能營業收入增速分別為-18.98%、39.64%；歸屬于母公司所有者的凈利潤增速分別為-51.98%、112.30%。

報告期內，安達智能銷售商品、提供勞務收到的現金分別為6.15億元、3.11億元、4.50億元、2.86億元；經營活動產生的現金流量凈額分別為2.71億元、2911.09萬元、8342.22萬元、4674.22萬元。

安達智能稱，2018年度，公司經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差額為1.40億元，主要受蘋果公司采購計劃及需求變動影響，公司2018年下半年的業務量相對減少，導致2018年年末的應收賬款余額較期初減少，經營性應收項目的減少1.83億元。

2019年度，公司經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差額為-3372.58萬元，主要受益于TWS耳機市場的需求增長，2019年四季度的業務量增加，第四季度的營業收入增長，從而導致期末應收賬款余額較高，經營性應收項目的增加3366.64萬元；另一方面，受補稅事項影響，公司支付的各項稅費增加，導致經營性應付項目的減少2435.68萬元。

2020年度，公司經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差額為-4997.96萬元，主要隨著公司經營規模持續增長，經營性應收項目的增加5834.74萬元，存貨增加3821.50萬元。

2021年1-6月，公司經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差額為68.94萬元，主要受下游客戶生產計劃、新品發布等影響，公司各年度收入主要集中在下半年，上半年的收入相對較低，經營性應收項目的相應減少2818.53萬元，同時為應對下半年的排產生產計劃，原材料采購上升，經營性應付項目相應增加3298.63萬元，存貨增加7389.41萬元。

今年6月末總資產7.54億總負債1.71億

報告期各期末，安達智能資產總額分別為5.81億元、6.00億元、6.70億元和7.54億元。

報告期各期末，公司貨幣資金分別為1.82億元、2.17億元、2.32億元和2.34億元，占流動資產的比例分別為36.90%、41.72%、39.27%和35.05%。公司的貨幣資金主要由銀行存款和其他貨幣資金構成，其中其他貨幣資金為遠期外匯合約保證金及銀行承兌匯票保證金。

報告期各期末，安達智能負債總額分別為1.57億元、1.34億元、1.40億元和1.71億元，主要以流動負債為主。

報告期各期末，公司合并資產負債率分別為27.11%、22.32%、20.89%和22.70%，同行業可參考公司資產負債率平均值分別為44.31%、41.92%、43.35%、46.67%。

另外，報告期各期末，安達智能的流動比率分別為3.40、4.33、4.73和4.34，同行業可參考公司的流動比率分別為2.54、2.63、2.60、2.08；速動比率分別為2.68、3.57、3.74和3.07，同行業可參考公司的速動比率分別為1.96、2.07、2.04、1.42。

報告期各期末，公司的流動比率、速動比率高于同行業可參考公司的平均水平，資產負債率則低于可參考公司平均水平，公司整體償債能力高于可參考公司平均水平。

2021年6月末應收賬款余額1.54億元

2019年末，公司應收賬款余額較2018年末增加3152.87萬元，增幅為30.88%，占當期營業收入比例為36.82%，較2018年末上升14.03個百分點，主要受公司各年訂單下達時間不同導致的季節收入波動影響。受下游客戶的采購計劃安排影響，公司各年的季度收入分布會存在一定差異。2019年受益于TWS耳機市場的需求增長，2019年第四季度的業務量增加，2019年第四季度主營業務收入占全年收入比例達到41.54%，較2018年四季度的收入增長91.05%，從而使得期末應收賬款余額較高。

2020年末，公司應收賬款余額較2019年末增加4748.19萬元，增幅為35.54%，主要系當年營業收入同比增長39.64%，應收賬款的增加與收入規模相匹配。

2021年6月末，公司應收賬款余額較2020年末減少，主要由于公司各年度收入主要集中在下半年，上半年的收入相對較低，應收賬款余額相應減少。2021年6月末公司應收賬款余額占當期營業收入的比例（年化后）為32.43%，同比較為穩定。

報告期內，安達智能應收賬款周轉率分別為2.66次、3.29次、3.41次、3.00次，同行業可比公司應收賬款周轉率平均值分別為3.69次、3.36次、3.23次、3.19次。

安達智能表示，2018年公司的應收賬款周轉率低于同行業可參考公司的平均值，主要受蘋果公司2017年主力產品iPhoneX的銷量較上一代產品大幅增長，2017年下半年蘋果公司對公司設備采購增加，使得2017年末的應收賬款余額較大，從而導致2018年的應收賬款周轉率偏低。2019年、2020年及2021年1-6月，公司的應收賬款周轉率與同行業可參考公司應收賬款周轉率的平均水平接近，公司與主要客戶均保持著良好的合作關系，客戶回款情況總體良好，應收賬款周轉較快。

存貨周轉率低于同行業可比公司平均水平

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.04億元、9128.73萬元、1.23億元和1.96億元，占流動資產的比例分別為21.12%、17.57%、20.89%和29.34%。公司存貨中占比較高的主要為原材料、在產品、庫存商品和發出商品，報告期各期末上述四項占存貨余額的比例分別為99.18%、99.49%、99.32%和99.03%。

報告期各期末，安達智能存貨跌價準備分別為884.17萬元、1415.99萬元、1870.59萬元和1997.84萬元，占當期存貨余額比例分別為7.82%、13.43%、13.17%和9.25%，同行業可比公司存貨跌價準備占存貨賬面余額比例分別為5.95%、4.55%、3.47%、2.61%。

安達智能稱，報告期各期末，公司存貨跌價準備計提比例高于同行業可比公司的平均水平，主要由于公司產品的標準化程度較高等因素，導致公司在生產、采購等環節的業務模式與可比公司存在一定差異。

公司的產品為標準化產品，是在標準設備的基礎平臺上通過加載功能模塊、變更關鍵核心零部件或優化運動算法等方式，即可滿足客戶多樣化的工藝需求。為保證及時交付，公司會在充分了解客戶產能需求后進行合理預測，同時考慮采購周期、生產周期、生產安排等因素進行一定量的原材料及產品備貨。但因客戶需求變更或市場變化等因素，部分未能取得銷售訂單的產品庫齡時間較長。

針對客戶未按預測下達訂單的備貨，公司一方面通過與客戶持續跟進溝通、開拓新客戶項目需求等措施，積極推進存貨消化，另一方面全面考察長庫齡的存貨情況，基于材料的可用性、設備后續實現銷售的可能性，按照存貨跌價準備計提政策足額計提存貨跌價準備，從而導致公司存貨跌價準備計提比例高于同行業可比公司的平均水平。

安達智能稱，報告期內，公司的存貨周轉率較同行業可參考公司平均水平偏低，一方面由于公司會考慮產品的臨時需求、客戶的意向需求、采購周期等因素，保留一定量的原材料及產品備貨，以滿足連續供貨和快速交付的供應鏈要求。另一方面，公司為提高客戶服務質量、提供優質的售前服務，以增加客戶粘性，會針對大客戶的特定需求生產一定量的試機，供客戶進行工藝可行性驗證。如試機可滿足客戶工藝要求，客戶將正式下達設備訂單，但在客戶未正式下單前，公司將試機作為庫存商品核算，從而導致期末存貨的金額較大，存貨周轉率較同行業公司偏低。

毛利率為同行最高

報告期內，安達智能綜合毛利率分別為69.96%、68.06%、68.21%和60.93%，主營業務毛利率分別為69.96%、68.09%、68.25%和60.92%。

安達智能稱，2018年-2020年毛利率整體保持相對穩定，2021年1-6月有所下滑，主要受公司流體控制設備、固化及智能組裝設備、配件及技術服務等產品及服務毛利率下降影響所致。

安達智能的毛利率高于同行公司。報告期內，同行業公司的主營業務毛利率平均值分別為46.86%、46.96%、44.80%、42.16%。

安達智能稱，因主要產品、業務模式和客戶結構等均存在差異，因此同行業公司平均毛利率與公司綜合毛利率的可比性有限。整體上公司的主營業務毛利率水平高于同行業平均毛利率水平，主要基于以下幾點原因：

（1）優質客戶資源優勢。公司與蘋果產業鏈客戶及其他全球頭部電子信息產業客戶建立了長期合作關系。除與蘋果公司直接合作外，公司還與比亞迪、偉創力、立訊精密、歌爾股份和藍思科技等客戶建立穩定的合作關系。蘋果公司是全球消費電子領域的龍頭企業，蘋果公司及其EMS廠商對設備供應商的產品質量、售前售后服務、生產工藝、產品精密度等要求較高，能提供較為優厚的價格條件。同時蘋果公司盈利水平較高，有助于支撐其進行持續的智能制造生產線投入，帶動蘋果產業鏈整體利潤率處于較高水平。

（2）核心零部件自研自產優勢。相比同行業公司，公司依托核心零部件自研自產優勢，實現了對產品的部分主要核心零部件的自制，使公司產品生產成本相對較低。

（3）公司的先發優勢。公司是國內較早從事流體控制設備研發和生產的企業，于2010年成功研發“國內首款全自動多功能高速點膠機”。因此，在國內同行業廠商中，公司具備行業先發優勢，在技術經驗積累、客戶資源開發等方面形成了一定的競爭壁壘，可實現較高的產品溢價。

（4）產品模塊化優勢?；诋a品模塊化設計，公司在設計研發和產品生產兩大環節實現了技術方案和產品的快速交付。在設計研發過程中，公司可通過升級關鍵部件、更換功能模塊、優化運動算法等方式，快速提供可滿足客戶新工藝要求的技術方案，極大縮短了公司設計研發投入。在生產環節中，因產品的模塊化設計，公司實現了流水線生產模式，極大提高了生產效率，降低公司產品所需的制造成本。綜上，公司依托優質客戶資源優勢、核心零部件自研自產優勢、行業先發優勢以及產品模塊化優勢，實現了較高的產品溢價，使得公司產品毛利率較高，具有一定合理性。

研發費用率略高于同行業公司平均值

報告期內，安達智能研發費用分別為3663.78萬元、3984.57萬元、4833.43萬元和2370.29萬元，占營業收入的比重分別為8.18%、10.98%、9.54%和10.00%。

報告期內，公司研發人員職工薪酬金額分別為2143.98萬元、2372.74萬元、3250.36萬元和1488.84萬元，占研發費用的比例分別為58.52%、59.55%、67.25%和62.81%，是研發費用的主要構成部分。職工薪酬包括從事研發人員的工資、獎金、津貼、補貼、社會保險費、住房公積金等。報告期內，公司持續加大研發投入，職工薪酬隨著公司研發人員擴充及工資水平提高而呈現增長趨勢。

公司研發費用中的材料費主要是公司進行自主研發過程中的領料耗用以及研發樣機耗用。報告期內，公司研發費用中材料費用分別為1151.89萬元、1261.68萬元、1154.42萬元和643.97萬元，整體較為穩定。

安達智能的研發費用率高于同行業可參考公司平均值。報告期內，同行業可參考公司研發費用率平均值分別為8.11%、8.75%、8.42%、9.59%。

管理費用率高于同行業公司平均水平

報告期內，安達智能管理費用分別為4144.49萬元、4601.66萬元、4023.30萬元和2144.45萬元，占營業收入的比重分別為9.25%、12.68%、7.94%和9.04%，剔除股份支付影響后占營業收入的比重分別為7.39%、10.25%、6.26%和7.10%，除2019年受業績下滑影響占比有所上升外，整體較為穩定。報告期內，公司的管理費用主要包括職工薪酬、股份支付費用、中介咨詢服務費等。

報告期內，公司管理人員職工薪酬費金額分別為1485.47萬元、1550.01萬元、1666.43萬元和915.28萬元，報告期內整體呈現上升趨勢。

公司于2016年設立員工持股平臺并完成對公司增資，分別于2017年、2018年及2020年將員工持股平臺少量合伙份額轉讓予受激勵的若干名員工，其目的是激勵和獎勵為公司運營作出貢獻的員工。公司以資產評估報告的評估值作為股份公允價值，并將公允價值與新激勵對象受讓合伙份額時支付的對價差額確認為股份支付費用，并分期計入管理費用，相應地2018年、2019年、2020年和2021年1-6月股份支付金額分別為833.73萬元、883.96萬元、849.27萬元和460.09萬元。

報告期內，公司中介咨詢服務費用主要包括咨詢服務費、審計費、律師費、評估費、財務顧問費等與公司運營管理優化及籌劃上市相關的費用。2018至2019年度，為進一步提升公司的運營管理效率及核心競爭力，公司實施了多個人力資源體系建設及管理流程優化等項目，因此產生的中介機構服務費金額較大。

報告期內，除上述費用外，公司管理費用主要包含辦公費、折舊攤銷費、租賃及水電費、安保清潔費、業務招待費、差旅費和維修費等。整體來看，上述其他支出金額、占收入比重相對較低。

安達智能的管理費用率高于同行業可參考公司平均水平。2018年至2021年1-6月，同行業可參考公司管理費用率平均值分別為7.86%、7.26%、6.76%、7.77%，剔除股份支付影響后管理費用率平均值分別為6.71%、6.87%、6.13%、6.89%。

安達智能稱，報告期內，剔除股份支付影響因素后，公司2018年度、2020年度及2021年1-6月管理費用率與同行業公司基本一致，2019年度管理費用率與同行業公司相比較高，一方面系當期公司實施了多個人力資源體系建設及管理流程優化項目并產生了較高金額的中介咨詢服務費用，另一方面系公司當期經營業績出現小幅下滑，而管理人員數量及對應的薪酬等相關支出并未出現明顯下降，因此導致管理費用率有所上升。

招股書申報稿修改同行數據

據紅星新聞報道，安達智能在之前的招股書申報稿中，修改了部分同行可比公司的數據，從而得出對自己更有利的結論。

如其申報稿顯示，2018年-2020年，同行可比公司凱格精機管理費用率分別為16.6%、14.04%、15.19%。然而同樣準備上市的凱格精機也發了招股說明書，其披露的同期管理費用率分別為10.37%、7.15%、7.17%；扣除股份支付的管理費用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。

兩家公司各自披露的管理費用率差距太大，也不知從何而來。這樣的同行可比公司數據出錯的情況，還出現在博眾精工等可比公司身上。而在修改部分同行的數據后，安達智能的申報稿也就變得更好看了。這很難不讓人懷疑其動機：到底是疏忽大意還是業務不精？或者是有意為之？

安達智能聲明，公司控股股東、實際控制人承諾不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其真實性、準確性、完整性承擔個別和連帶的法律責任。但從申報稿看，修改同行數據后讓自己的財報更好看，這樣的“承諾”也令人生疑，讓人擔心是否還存在其他虛假披露。

有財務人士指出，招股書往往多達幾百頁甚至上千頁，要完成撰寫已經是極其浩大的工程。即使會有項目組、保薦機構、風控等部門審核，但仍不排除有出現差錯的可能。

篡改8家同行數據信披真實性存疑

據時代商學院報道，安達智能的招股書存在篡改同行數據的惡劣現象，信息披露涉嫌不真實。安達智能在招股書中披露了8家同行可比公司的管理費用率，但上述數據與這些公司招股書和年報披露的數據不符。

時代商學院查閱上述8家企業年報及招股書發現，安達智能的招股書在不同程度上調高了同行的管理費用率。

招股書顯示，安達智能將凱格精機、博眾精工(688097.SH)、聯得裝備(300545.SZ)、易天股份(300812.SZ)、深科達(688328.SH)、勁拓股份(300400.SZ)、賽騰股份(603283.SH)、快克股份(603203.SH)這8家企業列為同行可比公司。

安達智能的招股書顯示，2018—2020年，凱格精機的管理費用率分別為16.6%、14.04%、15.19%；而凱格精機的招股書卻顯示，同期其管理費用率（含股份支付）分別為10.37%、7.15%、7.17%，不含股份支付的管理費用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。對比可見，無論是否扣除股份支付，安達智能招股書中披露的凱格精機管理費用率均遠高于該公司披露的數據。

同樣，安達智能的招股書顯示，2018—2020年，博眾精工的管理費用率分別為18.75%、20.01%、21.08%；而博眾精工招股書卻顯示，同期其管理費用率（未扣除股權激勵成本）分別為7.32%、6.59%、8.62%，均未超過10%，遠低于安達智能招股書披露的數據。

事實上，經核對數據，安達智能的招股書所列8家可比同行的管理費用率均遭到篡改。根據同行可比公司自身財報數據計算，2018—2020年，這8家同行可比公司的管理費用率平均值分別為7.55%、7.59%、7.02%。若剔除股份支付費用，同行可比公司的管理費用率將進一步降低。

而同期安達智能的管理費用率分別為9.25%、12.68%、7.94%，遠高于同行可比公司均值。

此外，安達智能的招股書在研發費用率方面也有部分數據與同行公司披露的數據不符。

據安達智能招股書，2020年，凱格精機的研發費用率為7.28%；而該公司的招股書顯示，其2020年研發費用率為6.63%。

蘋果公司直接采購和指定EMS廠商采購金額占主營業務收入六成

2018年至2021年1-6月，安達智能向前五大客戶銷售收入金額分別為3.47億元、2.62億元、3.41億元、1.59億元，占主營業務收入比重分別為77.51%、72.33%、67.48%、67.03%。

2019年和2020年，公司對蘋果公司的直接銷售金額占比不高，但蘋果公司亦會指定EMS廠商采購公司設備、并用于蘋果產品生產。

此外，EMS廠商還會根據其自身產能規劃情況，自主采購公司設備，但所采購設備并非全部用于蘋果產品的生產。報告期各期，該種模式的銷售金額分別為2367.75萬元、4538.49萬元、9585.63萬元和3101.02萬元，占主營業務收入的比重分別為5.29%、12.51%、18.94%和13.09%。

2018年度、2019年度、2020年度和2021年上半年，蘋果公司直接采購和蘋果公司指定EMS廠商采購的金額分別為3.11億元、1.87億元、3.07億元、1.43億元，占公司主營業務收入的比例分別為69.38%、51.44%、60.65%和60.46%，均在50%以上。

蘋果公司為安達智能2018年度和2021年1-6月的第一大客戶，但2019年度和2020年度，公司對其銷售額下降，主要原因系蘋果公司采購計劃調整及其產能規劃所致。2021年，公司對蘋果公司的銷售占比回升，一方面是因為公司獲得了蘋果公司更多工藝段的訂單、替代了有關工藝段其他點膠機供應商，使得當期銷售占比上升；另一方面，蘋果公司2021年上半年手機出貨量較2020年同期上升使得其產能需求擴張、從而增加對公司設備采購量。根據IDC數據，2021年1-6月蘋果手機出貨量為99.4百萬臺，相較2020年1-6月的74.3百萬臺上升33.78%。

安達智能稱，雖然2019年和2020年公司對蘋果公司的直接銷售額下降，但依舊與蘋果公司及其EMS廠商保持深度穩定的合作關系、存在對蘋果產業鏈依賴的情形。但從公司與主要客戶的合作模式、主要客戶的市場地位和主要客戶的供應商管理體系等方面，公司與蘋果公司及其EMS廠商的合作具有穩定性和可持續性。

報告期內分紅1.6億

報告期內，安達智能分紅3次，現金分紅共計1.6億元。

其中，2018年11月30日，安達智能股東大會決議向全體股東現金分紅3000.00萬元；2019年12月8日，安達智能股東大會決議向全體股東現金分紅3000.00萬元；2020年5月8日，安達智能股東大會決議向全體股東現金分紅1.00億元。

標簽：安達毛利率現金流