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金融支持房地產16條，對于地產類信托的過去和未來意味著什么？

來源：界面新聞

記者 | 吳紹志

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(相關資料圖)

上周五以來，債券市場“哀嚎不斷”，地產公司們卻又迎來一波政策利好。作為與地產公司長期深度綁定的信托業，金融支持房地產16條給行業傳達了怎樣的信號？信托公司們都在準備怎么做？

日前，中國人民銀行、銀保監會聯合發布《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》共有16條措施，其中，在保持房地產融資平穩有序方面，提出支持開發貸款、信托貸款等存量融資合理展期，鼓勵信托等資管產品支持房地產合理融資需求等。

展期？還要問問投資者

從《通知》內容來看，第（四）條提出，支持開發貸款、信托貸款等存量融資合理展期。

《通知》稱，對于房地產企業開發貸款、信托貸款等存量融資，在保證債權安全的前提下，鼓勵金融機構與房地產企業基于商業性原則自主協商，積極通過存量貸款展期、調整還款安排等方式予以支持，促進項目完工交付。自本通知印發之日起，未來半年內到期的，可以允許超出原規定多展期1年，可不調整貸款分類，報送征信系統的貸款分類與之保持一致。

百瑞信托研究發展中心研究員謝運博表示，對于部分存量房地產信托項目，可以在做好風控措施的前提下合理展期。該條政策預計將有助于存量房地產信托的穩健運行。在展期期間，信托公司仍應堅守受托人責任，做好項目存續期的各類管理工作，結合底層資產的實際運行情況采取各類措施，確保項目最終順利完成清算退出。

華南某信托公司人士也表示，從宏觀層面來看，對緩解信托公司現在面臨的各種房地產風險項目，它是有促進作用的。因為這一系列的房地產政策，可以緩解當下開發商的資金流、現金流問題。

但是，上述人士提醒，從微觀層面來看，“允許超出原規定多展期1年” 對于信托公司來說影響不是很大，不會立馬產生實際性的作用，主要對銀行貸款有影響。“后續房地產企業融資時，銀行等交易對手會有一定考量，這對房企是利好。對于信托產品來說，它后面對接的直接就是投資者，或者說一個產品就對接固定的投資者，展期不是信托公司所能決定的。”

華東某信托業內人士認為，從監管態度來看，不論是信托公司還是房地產企業都更加友好，監管壓力、存量業務的處理上可能會有更多的溝通空間。

其也指出，信托貸款和銀行貸款是有區別的，集合信托產品的投資人以自然人為主，產品到期后，信托公司不能單方面因為這項政策而展期，需要對投資人負責。“對于一些真實資金來自銀行等金融機構的通道類信托貸款，此前可能‘一刀切’，到期都要清退，現在的環境下力度會適當調整，不過這項業務在“兩壓一降”后已大大壓縮。”

新發地產信托難言回暖

解決存量風險項目自然迫在眉睫，另一方面，面對房地產企業的融資需求，《通知》第（六）條提出，保持信托等資管產品融資穩定。

《通知》表示，鼓勵信托等資管產品支持房地產合理融資需求。鼓勵信托公司等金融機構加快業務轉型，在嚴格落實資管產品監管要求，做好風險防控的基礎上，按市場化、法治化原則支持房地產企業和項目的合理融資需求，依法合規為房地產企業項目并購、商業養老地產、租賃住房建設等提供金融支持。

謝運博認為，根據政策導向，房地產信托產品的發行需落實資管產品監管要求，且應做好風險防控。信托行業推動業務轉型的大方向不會發生根本變化，支持實體經濟、加大標準化資產的配置力度是信托業務發展的長期趨勢。預計未來房地產信托產品的發行將相對穩定，重點支持房地產企業和項目的合理融資需求。

雖然《通知》中表明鼓勵的姿態，但是在信托業轉型的大背景下，信托公司對新增規模持保守態度。

上述業內人士分析稱：“對于新增房地產信托業務，它能起到的助長作用可能不大。因為無論是金融機構還是投資者，經過這一輪的教育，大家對于房地產類信托業務可能會產生的風險有比較清晰的認識，短時間之內，要讓新增市場恢復不太可能。”

總結來看，其認為，這個政策對于資質好的央國企房地產企業，信托業務增量可能會有一些利好作用，但是就信托公司整體來說，對增量業務的效果不大。

另一位業內人士也表示，金融供給還要在自身的風險收益考量上做權衡，暴雷的房地產企業無法介入，優質的央國企對信托融資的需求是存疑的。

至于《通知》中提及的“房地產企業項目并購、商業養老地產、租賃住房建設等”鼓勵方向，則被認為是“老生常談”。

不過，《通知》出臺后，對地產業務的強硬態度確有緩和。有業內人士稱：“原來有一段時間，我們的監管局不讓做房地產，不論是什么樣的企業。現在正和監管局溝通，把這個口子放開一點，例如做一些并購基金、Pre-REITs產品等。”

謝運博分析稱，對于房地產信托產品的底層資產，信托公司應根據《通知》要求，重點就房地產企業項目并購、商業養老地產、租賃住房建設等提供金融支持。除此之外，信托公司仍需加強對交易對手的把控，關注底層項目的資質情況，同時加強風控措施，穩健開展房地產信托業務。

事實上，從今年新成立的地產信托業務規模來看，已經明顯“降溫”。

用益信托數據顯示，8月、10月，房地產類信托產品的成立規模均不超50億元，9月也只有50.48億元，在全部集合信托產品成立規模中的占比不到5%，處于低谷期。

圖：今年以來 房地產類集合信托產品成立情況。數據來源：用益信托，界面新聞研究部整理。

用益信托研究員喻智分析，目前房地產市場的未來預期不佳，盡管多地出臺的多重政策緩解房企流動性危機，且房地產項目紓困正在持續推進中，但金九銀十的房地產市場表現仍不樂觀。房地產行業的高增長時代已經結束，當下房地產市場處于下行階段，房企在經營和融資兩大重要方面舉步維艱。房地產市場的萎靡不振，加上政策支持力度有限，房企經營轉好的可能性不高，短期內房地產信托難有較好的表現。

標簽： 房地產企業 信托公司

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