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每日信息：科技股將迎來寒冬？下一波牛市這三大板塊必須關注！

來源：華盛通

局長有話說

編者注：分析師Linehan表示，不要指望FAANG很快重回巔峰；在當前利率條件下，價值類股的表現會優于成長型股；有充足的理由認為金融、能源、公用事業這三個板塊里的一些個股會脫穎而出>>

編譯：Jack


(相關資料圖)

Michael Brush最近采訪了T. Rowe Price股票基金的John Linehan，他的策略在過去三年里比羅素1000價值指數高出一個多百分點，此外，他管理著近290億美元的現金。

來源：網絡

下文是John Linehan在采訪中的一些主要觀點：

01

忘記FAANG！

我們還不知道最近的反彈是否開啟了股市的新一輪牛市，但有一點可以肯定：一旦新一輪牛市到來，領跑的將是完全不同的群體。

不要以為Meta (META)?、奈飛?、谷歌和特斯拉是各自行業中的佼佼者，他們就可以很快重回巔峰。

“人們仍然相信，一旦我們擺脫了對經濟的焦慮，我們就會回到過去十年的市場，在那個時候，增長和科技會做得很好，”Linehan說。

情況可能并非如此，原因有兩點：

1、通貨膨脹料維持較長的時間，這將導致利率持續走高，這有利于價值股而非成長股。

2、現有的行業會面臨更激烈的競爭。

以奈飛為例，十年前，奈飛發明并且帶動了流媒體這個概念，投資者可以根據訂閱增長對公司估值，而忽略盈利能力。現在傳統內容提供商的反應非常積極，例如迪士尼，他擁有Disney+和Hulu，將來會是一個很強勁的對手。

來源：網絡

特斯拉面臨著來自其他汽車制造商的挑戰，Meta(META)?面臨著包括TikTok在內的新進入者的競爭，谷歌仍然主導著在線廣告業務，但該業務已經很成熟，因此，在經濟低迷時期實現增長將更加困難。

Linehan并非對所有科技股都持負面看法。他認為蘋果仍有競爭力。

他的基金還持有高通公司股票，截至9月底，高通還是第六大持倉股，因為高通在連接設備方面扮演著非常重要的角色；此外，在智能汽車、自動駕駛和物聯網（IoT）等智能手機以外的行業也在發揮重要作用。

來源：華盛證券

Linehan表示，如果開啟下一輪牛市，金融，能源以及公用事業這三個板塊值得關注。

02

金融板塊（Financials）

這里有一張來自美國銀行的圖表，顯示金融行業已經“被遺忘很久了”，它們的股價遠低于歷史市盈率估值，相對于標普500指數也處于歷史低位。

銀行看起來便宜得不太正常，因為金融行業理應受益于較高的利率，之所以便宜，可能是因為投資者預計會出現衰退，例如貸款破產，就會對銀行造成損害。

由于金融危機后各大銀行都提高了風控要求，現在銀行的資本充足率很足，抵御沖擊的能力比之前要強很多。

此外，盡管市場認為美聯儲將使經濟進入溫和衰退，但Linehan表示，由于許多人預計經濟將陷入衰退，這可能已經被市場定價了。

Linehan對金融類股票有很大的信心，他的首要倉位是富國銀行。該銀行歷來以溢價交易，但現在以折價交易，富國銀行的市凈率為1.17，相比之下，摩根大通的市凈率為1.55。

來源：華盛證券

富國銀行很便宜，部分原因是監管機構阻止了其資產基礎增長，此前有人爆出了為實現增長目標而創建虛假賬戶等丑聞。但富國銀行仍然擁有強大的銀行特權。

隨著監管要求的消散，合規成本也將降低。Linehan的基金還擁有高盛集團、亨廷頓銀行、道富銀行、五三銀行和摩根士丹利。

他還特別提到了安達保險，保險公司同樣會受益于現在的高利率。

因為保險公司的很大一部分資金都投資于債券，現在的債券收益都會比之前高很多。此外，財產和意外險公司再次擁有定價權，部分原因是與天氣有關的自然災害經常發生。

也不需要擔心保險公司在天氣變化的背景下為保單定價的能力，因為隨著人們越來越擔心潛在的災難，對保險的需求也在增加。

來源：華盛證券

03

能源板塊（Energy）

很多投資者認為能源股在經歷大漲后應該避開，但實際上這個板塊股價看起來仍很便宜。

來源：BoFA

這個行業最大的威脅就是徹底擺脫化石燃料，但很明顯，這需要很長需要一段時間。

Linehan特別提到了道達爾這家天然氣開發公司，主要原因還是在于他認為目前的天然氣是供不應求的。

他還持有CF工業控股的大頭寸，公司總部在美國，那里的天然氣比歐洲便宜得多，這使它與歐洲生產商相比具有巨大的競爭優勢。Linehan還擁有和埃克森美孚，EOG能源公司和TransCanada Corp.（一家管道公司）的股票。

04

公用事業板塊（Utilities）

美國銀行認為，與歷史或標準500指數相比，"公用事業"看起來不是特別便宜。

來源：BoFA

Linehan表示：這是一種誤導，因為公用事業現在有更好的增長前景，這個行業迎合了一個大趨勢：減少甚至擺脫化石燃料是未來的一個趨勢，越來越多的設施會向這方面靠攏。

Linehan說，“在能源轉型中，公用事業處于風口浪尖，其他行業的轉變將增加對電力的需求，這對這個板塊是有利的。”

Linehan的基金第二大倉位是美國南方公司，總部位于喬治亞州，公司受益于向南方的移民和東南部的經濟增長。它有一座即將投產的核電站，這將改善其之前的發電模式，降低成本。

Linehan表示：美國南方公司的股價通常高于公用事業類股，但目前它的股價更接近公用事業類股的平均水平，這有點低估了。

Linehan的基金還擁有桑普拉能源的股份。公司利用了歐洲能源短缺的機會正在德克薩斯州開發一個名為亞瑟液化天然氣港用于液化天然氣出口工廠，對于未來，Linehan認為美國對世界其他地區的天然氣供應會越來越多。

標簽： john linehan 公用事業

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