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高盛劉勁津：建議高配中國股票，跟著中國消費者去配置，全球不會出現2008年級別經濟大危機

來源：英為財情

財聯社3月20日訊（記者 高艷云）3月20日，高盛在北京舉辦中國資本市場動態媒體交流會，高盛首席中國股票策略師劉勁津參會并發表演講稱，美國的銀行以及瑞信事件風險影響溢出到國內的風險較低，全球也不會出現如2008年的經濟大危機，近期國內央行降準是官方釋放的積極信號，以此說明官方對今年經濟增長的強力支持，高盛經濟學家對人民幣匯率在未來12個月比較樂觀。

劉勁津稱，高盛對國內經濟增速保持樂觀，提升對今年中國GDP增速預期，即由5.5%提升至6%；建議對中國股票保持高配，海外投資人比國內投資者更樂觀，市場當前估值較低，可高配零售服務、電商等消費相關行業。

全球不會出現如2008年的經濟大危機


(資料圖)

劉勁津指出，當前全球經濟并不會出現如2008年的大危機，當前有三個方面與2008年時不同，首先是當前美國房地產市場基本面尚可，銀行系統與居民部門杠桿率也不高，監管系統近期反應迅速，全球銀行系統風險比2008年低。

3月份美聯儲還會不會加息？劉勁津介紹了高盛的判斷，由于近期美國銀行業事件，3月份加息的可能性較低。未來5月、6月、7月的美聯儲議息會議將大概率每次加息25個基點，這與美國通脹水平仍然較高有關。

“美國衰退風險總體可控，我們預判衰退概率為35%，低于市場預期的60%，美國經濟基本面尚好，部分銀行所出的問題對經濟基本面有不利的影響，因此我們對美國經濟今年的增長目標沒有之前的預期那么樂觀。”劉勁津稱。

美國硅谷銀行風險事件會否對中國國內產生影響？劉勁津認為，美國銀行風險影響溢出到國內的風險較低，首先是國內銀行做PE或者做高科技公司貸款沒有美國那么高，倉位相對較低，此外，數據顯示國內對美國銀行業敏感度跟2008年時相比偏低。

就降準是否為應對美國銀行風險事件，劉勁津認為兩者關聯度很小。“‘兩會’之后，上周五央行降準給市場一個積極信號，即今年對經濟增長非常支持。”他稱。

瑞信事件會否對包括歐洲市場、國內銀行等全球市場市場產生沖擊？劉勁津認為不會。他提到，美國和歐洲現在銀行系統的杠桿率遠比2008年要低，除此以外，資本充足率也是比2008年要高。

“總的來說，比較重要的是看銀行的壓力會不會導致更大的風險，現在我們覺得還是不會。基于對于國內經濟增長復蘇的看法，對銀行系統應該不會帶來太大的沖擊。”劉勁津稱。

此外，劉勁津提到，人民幣匯率基本面較好，短期內人民幣匯率將比較穩定，高盛經濟學家對人民幣在未來12個月比較樂觀，目標位是6.5左右的點位。

建議高配中國股票

劉勁津透露，高盛經濟研究團隊將中國的GDP增長預期，從5.5%調到6%。

“首先是一二月份的宏觀數據比預期高，其次是疫情防控調整也比預期要快，由此，經濟復蘇的動力由2024年提前反應到2023年，2023年經濟增速預期是從5.5%調整到6%，但是2024年是從5%調低到4.6%，所以是一個‘前高后低’的態勢。”劉勁津稱。

劉勁津表示，今年國內股市的推動力主要來自盈利增長，維持對上市公司同比盈利增長17%的預期，之所以如此樂觀，其中一個原因是去年基數較低，伴隨著盈利增長的落地或實現，未來12個月A股與港股的投資回報較好，建議對中國及整個亞太區股票保持高配，

海外投資者如何看中國股市？劉勁津稱，全球對沖投資人已將倉位由去年悲觀時最低7%提升至目前的13%，這與歷史高位時相差不大，即2020年初的高位倉位約為15%。

劉勁津分享了其總結的一個觀察，轉身較快或不用跟蹤指數的投資人，當前持有中國股市倉位不低，全球公募基金或主動投資者仍相對低配。這些投資機構正在觀察今年經濟復蘇的力度和時間長度，以及相關不確定性。

劉勁津指出，現在海外投資人比國內投資者對國內股市更樂觀，今年以來的兩個月時間，北上資金凈買入達230億美元，超過去年全年的130億美元，反映海外投資人對A股更看好。對比來看，國內公募基金持倉中現金比例處于歷史較高水平，國內投資人或認為房地產、就業市場等存在不確定性。

“如果今年中國股票能夠給投資者帶來17%的增長的話，我們認為現在的估值還是比較低，所以這個也支持了我們對中國股票比較看好的主要觀點。”劉勁津如是說。

劉勁津建議，維持對零售服務業、電商等保持高配，消費相關行業將有較好的盈利增長復蘇，目前的估值并不高。

“跟著中國消費者去做配置。”劉勁津稱。

未來哪些股票能給投資者5年帶來10倍以上回報？劉勁津發現過去20年之內大概有130余只個股可以達到這樣的回報，相關股票具有5個重要的共同點，首先是盈利增長較好，其次是總市值不能太高，第三是其所在的行業增長較好，第四是估值不能太貴，最后是有政策支持。

“‘專精特新’‘小巨人’應該是不錯的選擇，因為相關個股一般都是中小盤，估值不高，并且是官方篩選出的企業，未來受政策或發展重點支持。”劉勁津稱。

“對股票的分析還是要看盈利增長的屬性，關注盈利的高低以及穩定性。”劉勁津稱。

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