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環球快消息！分析師高位“吹票”，讓股民虧損千萬？曾懟專家“你算老幾”，再怨股民“套著不走”

來源：英為財情

財聯社4月17日訊（記者 黃靖斯）曾因“你算老幾”備受關注，后遭前同事“丑聞”爆料，履新浙商證券科技首席不到半年，賣方分析師陳杭似乎又卷入了一起輿論風波，這一次主要事起高位推票遭投資者控訴。

近期，有投資者在主流媒體上發起對浙商證券所長助理、科技首席分析師陳杭的控訴。綜合投資者爆料來看，陳杭被指責的主要有以下幾點：


(資料圖片僅供參考)

一是無視鳳凰光學重組風險大力推薦，重組“泡湯”后導致該投資者深度套牢；二是推薦的港股金陽新能源一夜爆倉；三是投資者聲稱虧損金額1000萬，十年積蓄蕩然無存。

推票偶爾踩雷算得上是賣方研究兵家常有之事，但不負責任地推票卻是分析師的執業大忌，比如投資者提到的陳杭團隊無視鳳凰光學重組風險大力推薦，令其損失慘重。

本次投資者爆料的導火索或許是因為陳杭事后的態度。典型的案例是陳杭團隊在2021年重點推薦的個股鳳凰光學，重組計劃告吹后鳳凰光學曾經歷連續跌停。相關截圖顯示，彼時陳杭的反應是“亂七八糟的票一律不推，因為誰知道他們（投資者）還套著不走。”

作為賣方研究的輿論常客，陳杭最早被關注是在2021年7月，彼時還是方正證券電子首席的陳杭因“喊話中芯國際大咖你算老幾”，一度成為資本圈的談資。2022年11月，陳杭正式加盟浙商證券，擔任所長助理、科技首席分析師。

高位推票套牢引發投資者控訴

陳杭今日再次站上輿論的風口浪尖，主要事起兩年前對鳳凰光學等個股的一次推票，導火索是鳳凰光學長達8個月的重大資產重組事項。

2021年9月29日晚間，鳳凰光學發布重大資產重組公告，公司擬發行股份收購國盛電子與普興電子，主營轉向半導體外延材料領域。

通常而言，上市公司在重大重組預案發布后，股價都會聞聲起舞，相關個股也會因此受到二級市場追捧。值得注意的是，鳳凰光學的主營業務包括光學產品、智能控制器產品和鋰電芯產品三部分，本輪收購對公司而言無疑等同于“單車變摩托”。

這最先反映在了公司股價上。2021年9月30日鳳凰光學復牌后，公司股價連續10日漲停。公司股價一度沖高至歷史最高位的61.58元/股，市值超170億元。

鳳凰光學的重組計劃看似進入正軌之中。12月8日，鳳凰光學發布了一則關于控股股東變更暨股權無償劃轉的提示性公告，稱中電海康收到批復，兄弟公司所持鳳凰光學股份無償劃轉給中電海康。

就在當天，陳杭在微信群中對此公告作出了關鍵性的點評，表示本次股權劃轉，為最終完成重組的必要步驟。并稱重組完成后，鳳凰光學擁有的硅外延片產能將占到全國外延片產能的三分之一，有望成為全國最大的碳化硅外延片廠商。

據爆料，正是這一則推薦材料，成為上述投資者買入鳳凰光學的導火索。而12月8日當天，鳳凰光學收盤股價為53.52億元，正是區間高位。

但好景不長。時隔8個月后的2022年5月31日，鳳凰光學公告稱，公司審議通過了《關于公司終止重大資產出售及發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易的議案》等相關議案，這就意味著重組計劃以失敗告終。

二級市場上，鳳凰光學股價也開啟了漫漫“熊”途，其股價也從最高位的61.58元跌到如今的22.05元。隨著從利好轉瞬化為利空，不僅個人投資者，一大批機構也深陷其中。

從輿論來看，投資者對陳杭的不滿主要集中在，對重組風險提示上以及基本面研究的忽視上。基本面情況來看，近年來鳳凰光學的業績情況難言樂觀，上市以來也一直沒有起色，公司2013-2020年扣非凈利均為虧損。2023年4月3日，鳳凰光學發布年度業績報告稱，2022年營業收入約18.65億元，同比增加17.08%；歸母凈利潤凈利潤約479萬元，同比減少54.83%。

分析師推票必須合規審慎

有分析師向記者透露，各項合規要求中最嚴的就是推票，目標價跟風險提示是兩個必備的關鍵要素，“尤其是風險提示，需要特別特別重視，而且微信群推票要與研報要求保持一致。”

那么，分析師推票需要遵守哪些合規要求？微信群推票與研報要求是否一致？如何規避合規風險？2020年5月，中證協修訂發布的《證券研究報告執業規范》《證券分析師執業行為準則》當中均有相關約束。

研報撰寫方面，根據《執業規范》，經營機構發布證券研究報告，應當審慎使用信息，對引用信息和數據來源進行核實，不得將無法確認來源合法合規性的信息寫入證券研究報告，不得將無法認定真實性的市場傳言作為確定性研究結論的依據。

此外，經營機構制作證券研究報告應當秉承專業的態度，采用嚴謹的研究方法和分析邏輯，重點圍繞宏觀經濟形勢、資本市場走勢、行業發展、上市公司投資價值等進行深入分析，并基于合理的數據基礎和事實依據，審慎提出研究結論。

風險提示方面，《行為準則》要求，證券分析師制作發布證券研究報告、提供相關服務，應當向客戶進行必要的風險提示；《執業規范》則要求，經營機構應提示投資者自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。

渠道發布方面，《執業規范》要求的是證券分析師使用互聯網工具等傳播媒介向客戶提供投資分析意見，依法屬于發布證券研究報告行為的，應當按照發布證券研究報告的要求履行發布程序，遵守本執業規范等相關要求。由此來看，微信群推票也應當嚴格遵守合規要求。

記者了解到，在《執業規范》的框架基礎上，證券公司研究所會針對各家情況進行細化要求，尺度各有不同，但總體上與上述制度保持一致口徑。

比如某頭部研究所會基于防范利益沖突的需要，設立限制名單管理制度。分析師不得發布針對限制名單內公司的研究報告；在其他研究報告中發布股票組合的，組合中亦不得出現限制名單內的公司。

陳杭堅定看好半導體

因為嗆聲中芯國際專家一炮而紅，兩年來，“你算老幾”似乎已成為坊間給陳杭打上的鮮明人設標簽。

時間撥回至2021年7月31日，彼時讓陳杭出圈的正是一則社交媒體的聊天截圖。在某半導體行業交流群中，時任方正證券電子首席陳杭與中芯國際光刻膠負責人楊曉松，就光刻膠相關問題發生口水戰，聊天截圖流出后引發行業廣泛關注。雙方起爭執原因是，陳杭直接對楊曉松專業性提出了質疑，稱對方“你算老幾”，事情最后以陳杭被移出群聊收場。

公開資料顯示，陳杭為北京大學碩士，擁有近9年“買方+賣方”科技行業研究經驗，覆蓋軟硬科技＆半導體全產業鏈。2017年加入西南證券，后于2019年6月獲得分析師執業資格，同年11月離職加盟方正證券，任電子行業首席分析師。

2022年11月，因被浙商研究突飛猛進的勢頭所吸引，陳杭選擇“轉會”浙商證券。談及跳槽原因，陳杭表示選擇浙商研究也是其本人對Alpha追求的體現，“可以看到，在不到3年時間內，浙商研究無論是人員配置，還是分倉傭金等數據在業內排名都突飛猛進，在賣方上面的布局越來越深。此外，包括浙商以及邱冠華所長在內對賣方研究的重視程度，都讓我覺得公司在賣方研究領域的發展前景很廣闊，這是我加盟浙商研究的多重原因。”陳杭表示。

從2022年下半年來，半導體賽道集體反攻撲面而來，陳杭本人也曾在多次研報觀點或社交媒體渠道中旗幟鮮明地表達了對半導體的看多。2022年8月，陳杭曾表示“半導體全面大反攻”，看多的觀點在陳杭朋友圈也不少，比如感慨“從近期報告的點擊量來看，半導體的熱度居然要趕上儲能了”；時隔一日，陳杭再度發聲“半導體（報告）的點擊量終于反超了”。

近期以來，陳杭也在個人公眾號中明確表達了對半導體的看好。在《半導體：牛市起點》一文中，陳杭表示，以“AIGC”作為主導因素，目前已站在下一輪超級創新周期的起點。隨著2023年庫存周期迎來拐點，汽車智能化+AIGC興起開啟創新周期，軟件、硬件、芯片一體化發展成為國產化重心，新一輪科技上行周期蓄勢待發。

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