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券商研究所積極探索多元化經營 世界熱點評

來源:中國網證券

隨著行業競爭加劇,加之全面注冊制背景下監管趨嚴,券商研究業務的盈利模式和考核模式都在發生變化。業內人士表示,在激烈的市場競爭下,任何背離研究業務本源的行為都是飲鴆止渴,只有堅守合規底線,回歸研究本質才能內生蛻變。


(資料圖片僅供參考)

中國證券報記者日前調研發現,不少券商研究所正在轉型改革,探索多元化經營模式,強調內部協同,逐步改變對公募分倉傭金的絕對依賴,實現研究價值最大化。

行業競爭加劇 監管環境更嚴

一直以來,證券研究領域多采用分倉傭金作為考核方式,與分倉傭金緊密相關的則是證券分析師的派點績效。受市場行情影響,Wind數據顯示,2022年券商的分倉傭金為186.99億元,比2021年下滑15.09%。近期更是傳出公募基金下調分倉傭金費率的消息,引發市場熱議。

“上世紀90年代末,證券行業確立了以研究換傭金的商業模式,也開啟了以研究服務賺取公募基金分倉收入的模式。”申萬宏源證券研究所總經理周海晨直言,在較長時間內,公募分倉傭金也確實成為了研究所最主要的收入來源,隨著市場競爭日趨激烈,研究換傭金模式面臨費率下降和規模下降的雙重壓力,盈利模式限制變多,同時,從政策導向上看,在不斷提升金融服務人民性的要求下,調整公募基金交易傭金大勢所趨,證券研究必須尋找新的定位。

在全面注冊制改革的背景下,證券公司研究業務面臨的監管環境也更加嚴格。“這種嚴監管將形成常態,將促進研究業務正本清源,督促研究員把主要精力放在深度研究上,對于提升研報質量將有很大助益。”華安證券研究所所長尹沿技直言。

國金證券研究所所長蘇晨表示,合規是研究所的生命線,國金證券研究所一直非常重視合規和質控,不僅研究所有專門的合規團隊,總部也有合規專員進行監督審核,質控團隊負責人是由從業二十年以上的優秀分析師轉型而來,對研究產品質量嚴格把關。后續將進一步加強合規管理和聲譽風險管理,并且繼續將合規宣導融入到日常培訓和研究所管理中。

回歸研究本質 致力研究價值最大化

面對改革變化的市場環境和日益增長的研究需求,除了堅守合規底線、回歸研究本質外,各家券商研究所也不斷探索多元化經營模式。

從2019年起,申萬宏源證券研究所已開始探索收入模式轉型,從單一傭金收入向傭金、咨詢服務及綜合業務收入共同發展的模式轉變,致力于實現研究價值最大化。

“一方面,研究所在內部加大投入,持續擴大團隊規模,增加研究方向和領域覆蓋,做強做實投資研究、產業研究、政策研究的一體化研究平臺,另一方面開始轉向公司內部協同支持——助力證券公司打造“研究+投資+投行”等為一體的綜合金融服務新生態。”周海晨指出,隨著證券研究服務對象的多樣化,相應的收入結構和盈利模式也將多元化,盈利模式轉變是順理成章的結果。

據尹沿技介紹,華安證券研究所一直在做積極的探索嘗試,提升非傭金性收入,來減少對分倉傭金的依賴性。比如正在建立一個非傭金導向的產業研究中心,研究人員可以不受短期市場業績因素的干擾,能專心來做產業深度研究。

國金證券研究所的客群相對來說較廣泛,蘇晨介紹,研究所在保險、私募、國際、銀行條線均有深度布局,后續重點任務是進一步做大做強研究所,推出更多更好的研究成果,滿足不同客戶群體對投研服務的需求。

展望未來,尹沿技表示,長期來看,要把研究業務切實融入到公司整體發展中,內外結合,買賣協同,只有立足在公司良好的內部協同作用下,研究所才會有存在的根基,才能有一個“長期持續的基本盤”。

(責任編輯:王擎宇)

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