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今日熱聞!全球資本大舉重返新興市場，亞洲資產最受青睞

來源：21世紀經濟報道

21世紀經濟報道記者? 陳植? 上海報道

隨著美聯儲未來加息幅度減弱，越來越多資本正迅速重返新興市場。


(資料圖)

12月8日晚，國際金融協會(IIF)發布最新數據顯示，11月全球資本向新興市場國家流入374億美元，創下2021年6月以來的最大值。其中，11月新興市場國家固定收益資產流入144億美元，創下今年以來的最大單月資金流入額。

一位新興市場投資基金負責人向記者直言，這背后，一是得益于11月美元指數大跌約5%，令全球投資機構普遍認為美元指數不再“強勢”，開始紛紛增加新興市場投資；二是在美聯儲持續釋放減弱加息幅度的信號下，美元資產的利差收益開始減弱，也促進全球資本開始將目光重新瞄準新興市場高收益債券。

值得注意的是，11月流向中國股市的資金達到85億美元，占到當月新興市場資本流入額的約23%，并創下今年以來最大單月流入額。

究其原因，一是中國股票存在明顯的估值洼地效應，二是中國防疫措施優化與穩經濟舉措出臺，令全球投資機構對中國經濟穩健成長持有更強信心。

此外，受亞洲經濟成長潛力巨大影響，亞洲仍然是全球資本重返新興市場的“熱門投資目的地”，其吸金能力遠遠超過拉美、歐洲新興市場與非洲/中東地區。

“事實上，越來越多全球投資機構已將亞洲資產視為單一類別資產進行配置，因為在明年歐美經濟衰退風險加大拖累其他地區經濟發展的情況下，亞洲經濟的發展韌性更強，令眾多投資機構認為將亞洲資產單列投資，更能提升資產全球化分散化配置效率以對沖全球經濟波動風險。”一位歐洲資管機構亞太區首席代表向記者直言。

九方智投首席經濟學家肖立晟此前接受本報記者專訪時表示，隨著美聯儲可能在明年一季度后暫停加息縮表，美元貶值壓力將進一步凸顯，或帶動更多全球資本重返新興市場。

他指出，即便美元指數保持在100以上，但隨著中國經濟穩健成長，明年人民幣兌美元匯率大概率將在6.5-7之間波動，足以吸引更多全球資本爭相配置人民幣資產對沖全球經濟波動風險。

多因素助力全球資本重返新興市場

在一位香港銀行外匯交易員看來，11月全球資本大舉重返新興市場，很大程度受到當月美元指數大跌5%的影響。

“一直以來，新興市場資本進出與美聯儲貨幣政策、以及美元指數存在較高的負相關性。”他指出，如今美聯儲放緩加息幅度令美元指數明顯回落，將刺激更多全球資本重返新興市場。

記者獲悉，目前重返新興市場的，主要以套利資本為主。因為這類資本對匯率波動最敏感，只要美元指數大跌導致非美新興市場貨幣大漲，他們就會棄美元投新興市場貨幣博取更大的匯兌收益。

在上述新興市場投資基金經理看來，除了美元指數回落，11月全球資本大舉重返新興市場的另一個助推劑，是中國烘干經濟趨于穩健發展。

尤其是隨著近期中國防疫措施優化與穩經濟措施出臺，越來越多全球資本紛紛看好中國經濟穩健成長，大舉抄底投資海外上市的中國ETF、中概股與中國ETF看漲期權、A股等資產。

數據顯示，11月北向資金實現凈流入600.95億元人民幣，創下今年以來單月第二大流入額；截至12月9日收盤，北向資金凈買入額也達到約220.93億元。

值得注意的是，不少海外投資機構在積極抄底買入中國股票同時，還出現“棄債投股”跡象，即他們通過減持部分人民幣債券，將更多資金投向A股資產，因為他們認為隨著中國經濟穩健成長，A股資產的回報率高于中國國債。

記者多方了解到，11月全球資本如此大規模重返新興市場，還與部分新興市場國家資金回歸有著密切關系。此前在美聯儲持續大幅加息與美元飆漲期間，不少新興市場資本紛紛流出追捧美元資產，如今隨著美元指數回落與美元資產利差收益減弱，他們開始回歸本國金融市場。

這無形間形成新的良性循環，即新興市場國家資本回歸額越大，本國資本流出壓力越低，令本國貨幣匯率漲幅越大，從而吸引更多資本回流本國。

亞洲仍是最大吸金地

IIF數據還顯示，亞洲仍是全球資本大舉重返新興市場的“最大吸金地”。

具體而言，11月亞洲地區總計吸引256億美元資金，遠遠高于拉丁美洲（約82億美元）、歐洲新興市場(32億美元)與非洲/中東地區（4億美元）。

前述新興市場投資基金經理向記者表示，這背后，是亞洲經濟最具增長潛力，帶動更多資金紛紛涌入淘金。

近日，摩根士丹利發布的《2023全球宏觀經濟展望》指出，2023年全球經濟增長總體動力不足，但是通脹壓力將明顯下降。就地區而言，美國經濟將勉強躲過衰退，歐洲經濟將出現收縮，亞洲經濟最為樂觀，將成為全球經濟增長主要動力。

摩根士丹利首席全球經濟學家塞斯·卡彭特表示，亞洲經濟的前景最為樂觀背后，是中國、日本與印度將引領亞洲的發展。具體而言，中國消費市場復蘇將推動經濟復蘇，預計2023年中國經濟將實現5%的增長，較2022年大幅改善；日本經濟則得益于家庭高儲蓄率，將實現1.2%增長；印度經濟在制造業投資和能源轉型等因素影響下，有望實現6.2%增長。

他認為，亞洲經濟強勁復蘇對全球經濟是重要利好，將有效滿足歐洲出口需求，改善全球供應鏈，緩解通貨膨脹壓力，并令新興市場國家降低美元周期帶來的影響。

“目前，絕大多數華爾街投資機構對此表示認同，即2023年亞洲經濟將是推動全球經濟穩健發展的重要引擎。這也驅動越來越多華爾街資本提前加大亞洲地區的投資力度。”對沖基金BMO Capital Markets策略分析師Aaron Kohli認為。更重要的是，隨著美元指數回落，亞洲出口型貨幣已徹底擺脫大幅貶值壓力，令相關資產估值與貨幣匯率獲得較大的修復空間，吸引大量資本紛紛搶先投資布局博取更高回報。

前述歐洲資管機構亞太區首席代表向記者指出，目前他們正通過多種渠道加倉亞洲資產，一是將更多資金交給聚焦亞洲投資的新興市場基金委托投資，二是自營部門自主選擇部分亞洲低估資產加大配置，三是在華爾街買入掛鉤亞洲一籃子優質上市公司股票的ETF產品與看漲期權。

肖立晟向記者透露，這背后，也有全球資本投資策略趨利避害的考量。因為明年歐美經濟衰退或令部分大宗商品出口型新興市場國家收入減少，導致后者經常項目賬戶赤字加大與債務兌付風險提升。在這種情況下，全球資本配置經濟成長基本面相對更好的亞洲新興市場國家資產，可以有效對沖整個新興市場投資組合的凈值劇烈波動與投資踩雷風險。

標簽： 亞洲資產 新興市場

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