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【全球獨家】東方金誠：今年中資地產美元債市場將在波動中“從修復到康復”

來源：觀點新媒體


(資料圖片)

觀點網訊：1月3日，東方金誠發布，總體上看，2023年上半年，中資地產美元債波動可能仍然較大，且難見明顯回溫；但下半年，地產行業趨勢性回暖將推動地產美元債價格逐漸修復，美債利率加速回落也將進一步強化地產美元債的反彈趨勢。

據觀點新媒體了解，11月以來，中資美元房地產債券指數上漲明顯。Wind數據顯示，截至12月29日，Markit iBoxx亞洲(除日本外)中資美元房地產債券指數報184.42，已較12月初上漲34.8%(月初該指數報136.86)，為2022年迄今最佳單月表現。其中，中國房地產指數漲幅最大，漲幅超過30%。

據東方金誠分析，近期中資美元債，尤其是地產債明顯走強，主要是得益于國內監管層密集出臺了全方位的地產行業金融支持政策，尤其是對地產融資端的支持力度不斷加碼。而展望2023年中資地產美元債市場，總體將在波動中走向“從修復到康復”、估值逐漸回歸的通道。

2023年中資地產美元債市場，上半年尤其是第一季度，由于地產行業需求端尚未完全復蘇，低迷狀態仍將延續。但下半年，隨著地產行業趨勢性回暖，房企資金流可能出現較大緩解，地產美元債的市場風險偏好將逐漸回升，加之美債利率趨于回落，地產美元債價格有望出現較為明顯的反彈。

當前房地產已經成為我國宏觀經濟增長放緩壓力的主線，而房地產市場企穩回暖、信用風險改善的關鍵仍在于需求端。考慮到市場預期往往領先于實際，最早在2023年二季度，中資地產美元債將有望開始見到價格的持續性修復。另一方面，2023年美債利率中樞下行的趨勢較為確定。

本輪中資地產美元債二級市場的反彈，暫時對一級市場沒有明顯提振作用，一級市場發行改善至少需要等到明年一季度末至年中。此外，考慮到國內監管層控制外債風險的嚴監管背景，2023年即使美元債融資有所修復，整體中資美元債發行弱化的局面可能在短期內無法扭轉。

標簽： 中資地產 東方金誠

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