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大跌籠罩公募頭號重倉股，月度跌幅27%，貴州茅臺三季度遭公募減持近150億，博弈持續上演

來源：英為財情

財聯社10月28日訊（記者 周曉雅 沈述紅）進入10月以來，貴州茅臺似乎步入新一輪行情回調。截至本周五，該股本月累計下跌27.37%。與此同時，主力資金的凈流出也引起市場關注。


(資料圖片)

今年三季度末，貴州茅臺蟬聯公募基金前十大重倉股榜首，持股市值1197.85億元。與此同時，該股在三季度被公募基金減持149.71億元，在公募基金減持榜單中排名第五。

深究各基金經理的調倉，各產品在三季度增減持博弈不斷。一方面，有基金經理新接管產品后較大幅調整持股組合，貴州茅臺被一舉買進前十大重倉股；另一方面，頂流基金經理或因被動減持，部分在管產品持倉數減少較多。

展望四季度，機構人士認為，短期仍需要關注資金面的變動，中期來看，隨著消費場景的修復，經濟逐步企穩，市場對于消費板塊的信心有望逐步修復。在剛剛結束的三季報中，不少知名基金經理也闡述了自己對白酒行業的看法。其中，焦巍認為，食品飲料仍是消費里的長坡厚雪，能夠長期創造穩定的超額收益，底層邏輯都沒有發生變化。

侯昊則在三季報談到，白酒消費場景的恢復還是需要時間等待，但是大部分白酒企業的現金流和庫存水平基本上還是比較健康，批價可能局部有些波動，但不影響大的格局，龍頭公司在目前的環境下增長和發展有保證。

多空博弈

今年三季度末，貴州茅臺蟬聯公募基金前十大重倉股榜首，持股市值1197.85億元。但與此前的二季度末相比，該股在三季度被公募基金減持149.71億元，在公募基金減持榜單中排名第五。

雖然遭到減持，但公募基金三季度對該股的多空博弈仍在持續進行。

Wind數據顯示，中歐基金旗下的中歐悅享生活是三季度對貴州茅臺增持股數最多的主動權益類產品。截至今年三季度末，貴州茅臺新進該基金前十大重倉股，持有股數為17.54萬股。

作為該基金的基金經理，錢亞風云在該基金的三季報表示，自8月中旬管理產品以來，對組合進行了較大程度的調整。首先降低香港市場的配置比例，其次是均衡組合的行業配置，降低單一個股的持股集中度，最后是盡量挑選風險收益比占優的行業和個股。

跟隨其后的是吳渭管理的博時匯興回報一年持有，三季度增持了茅臺14.56萬股，增持幅度達到40.32%。該基金在降低了權益倉位的比重，截至三季度末的股票倉位為52.8%，但前十大重倉股合計持股占股票市值的比重達73.36%，屬于持股集中度較高的產品。其規模從二季度末的106.35億元減少至三季度末的96.44億元。

此外，華安策略優選、東方紅中國、交銀施羅德新成長、農銀匯理研究精選、建信優選成長、安信優質企業三年持有等6只產品在三季度增持貴州茅臺股數也超過6萬股。

王培和尹為醇共同管理的中歐行業成長、朱少醒管理的富國天惠，以及華安基金旗下的華安安康等3只產品在三季度增持茅臺超5萬股。

從主動權益基金減持貴州茅臺的情況來看，張坤管理的易方達藍籌精選在三季度減持了貴州茅臺20萬股，至282萬股。不過，該股三季度在易方達藍籌精選資產凈值比例已達到9.92%，臨近10%的投資比例上限。如此看來，張坤的減持操作，或屬于被動減持。

事實上，和二季度末的627.79億元規模相比，這只基金三季度規模下降了95.48億元，剩下532.31億元。同期，該產品凈值下降了15.22%，股票倉位則由二季度末的92.68%增至94.02%。

持股一向較為分散的匯添富絕對收益策略，在三季度也減持了貴州茅臺18.28萬股，較上季度末減少62.87%。該基金由顧耀強和吳江宏共同管理，目前，貴州茅臺占這只產品資產凈值的比重為2.54%，依然為其第一大重倉股。

李競管理的東方紅啟東三年持有，三季度亦減持貴州茅臺12.91%萬股，占基金資產凈值比重的4.83%，貴州茅臺已從此前的第二大重倉股滑落至其第五大重倉股。截至9月底，該產品規模為121億元，較上季度末的146.83億元下滑了25.83億元。

上述產品外，劉彥春管理的景順長城新興成長、萬建軍管理的華安逆向策略和華安研究智選，這三只基金三季度減持貴州茅臺的股票數量也達到了10萬股以上。

基金經理：短期需關注資金面變動

華南一家大型基金公司研究人士指出，除了受到疫情反復，防疫政策不松以及中秋國慶動銷不達預期這些前期已經在股價中反應較充分的原因外，近期酒出現的暴跌，更多與對政策的過度解讀以及資金的凈流出有關。

在該人士看來，資金主要是兩方面，大的資金流出還是來自于外資流出，可以明顯看到北上資金流出茅臺等龍頭股的資金量巨大，是造成板塊下跌的重要原因。另一方面，A股近期主線行情圍繞“信軍醫”展開，對穩增長線“房銀酒家”資金分流。而政策的解讀有來某些“專家”解讀的傳聞，使得本身脆弱的市場更加恐慌。

他認為，短期仍需要關注資金面的變動，尤其是北上資金對酒龍頭的流出對板塊帶來的短期沖擊。“中期來看，隨著消費場景的修復，經濟逐步企穩，市場對于消費板塊的信心有望逐步修復，而基本面看，從三季報看，酒企維持15%的增速在經濟下行中仍較為合理，在各板塊中具備性價比。”

在剛剛結束的三季報中，不少知名基金經理也闡述了自己對白酒行業的看法。

在銀華基金經理焦巍看來，食品飲料仍是消費里的長坡厚雪，能夠長期創造穩定的超額收益，底層邏輯都沒有發生變化。盡管短期疫情影響疊加經濟壓力，食品飲料基本面承壓，但是中長期他依然看好行業的投資機會。“尤其是后續隨著疫情得到控制，經濟活動逐步恢復正常，白酒隨著經濟周期會進入新的增長周期。”

中歐基金經理盧純青認為，隨著疫情逐漸得到控制，復工復產、恢復正常的經濟運行和銷售生產，企業的基本面逐漸恢復到一個正常經營的水平，她認為，高端消費的景氣度持續，看好經濟復蘇過程中，高端白酒的投資機會。

“全國性次高端品牌在大環境的影響下在前三季度確實存在一些挑戰。”招商中證白酒基金經理侯昊認為，白酒消費場景的恢復還是需要時間等待，但是大部分白酒企業的現金流和庫存水平基本上還是比較健康，批價可能局部有些波動，但不影響大的格局，龍頭公司在目前的環境下增長和發展有保證。

“我們認為龍頭公司能夠經受住這一輪壓力測試的考驗，也更能平衡短期增長和長期戰略發展的匹配。”侯昊稱。

標簽： 貴州茅臺

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