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天天動態:啤酒行業二季度有望延續高景氣度

來源：鳳凰網


(資料圖片)

機構指出，啤酒與場景強相關，展望2023年，現飲場景復蘇后行業銷量有望維持穩健增長；噸價方面，預計非現飲渠道高端化趨勢將持續，迎來旺季隨著餐飲、娛樂場所逐步恢復，現飲渠道有望煥發升級動能，產品結構整體有望加速改善，帶動毛利率加速提升。

1、23Q2旺季面臨顯著的低基數效應，全行業有望實現較高的增速。Q2是啤酒銷售旺季，是全年業績的重點來源。以青啤、重啤、燕京等公司為例，Q2營收在全年的占比常常在30%以上，Q2利潤在全年的占比更為明顯，22Q2啤酒產銷受損嚴重，22年4-6月我國啤酒產量分別同比-5.8%、-4.9%、-2.4%。22Q2的產銷量受損為23奠定了很低的基數。

2、2022年啤酒行業營收及歸母凈利潤為655.45/59.47億元，同增7.9%/14.2%。2022年主要啤酒企業面臨疫情反復、成本上漲的雙重壓力，增速略有放緩但由于產品結構升級，實現量價齊升，整體銷量穩健增長。2023Q1啤酒行業開始進入消費旺季，疫情恢復帶動消費場景復蘇，行業業績實現較快增長。2023Q1啤酒行業營收及歸母凈利潤195.94/19.97億元，同增13.1%/28.2%。

3、相比海外成熟市場，我國啤酒龍頭酒企的產品結構及利潤率仍有較大提升空間，行業高端化的主邏輯仍在持續演繹，且需強調近幾年行業競爭態勢較好，高端化為供給端主導驅動，這也是近年來行業產品結構呈現出加速升級的態勢且龍頭盈利能力在疫情擾動下仍展現出強韌性的核心原因。基于利潤釋放的強確定性，依舊看好啤酒板塊在當前估值水平的配置價值。

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