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滇池水務（03768）：穩增長里的“遺珠”？

來源：英為財情

2022年以來，國際緊張局勢引發全球金融市場波動加劇，投資者避險情緒持續升溫。資本市場風云變幻之際，“穩增長”板塊的投資價值愈發凸顯，展望后市，投資者或許需要格外重視兼具高股息、低估值、穩增長等特性的標的。

放眼二級市場，滇池水務（03768）或許便是基本面投資者一直在尋找的兼具防守性和進攻性的不二選擇。

作為云南省水處理龍頭企業，滇池水務的業績表現一貫穩健。但由于身處較為冷門的環保行業，同時公司行事作風又甚為低調踏實，因此長期以來滇池水務的股價表現不溫不火。

不過所謂“彼之砒霜，吾之蜜糖”，考慮到近期國際地緣政治局勢風云詭譎，同時美聯儲加息預期高懸，多重隱性利空之下成長股的投資風險急劇上升，而如滇池水務這類公用事業股投資正當時。

智通財經APP認為，滇池水務現下進入“擊球區”的主要理由可概括為兩大方面：其一，公司基本面穩健，低估值、高分紅的特性顯著。業績端，多年來公司核心財務數據保持增長勢頭，收入由2017年的12.24億元增加至2020年的19.19億元，規模穩步抬升。2021年上半年，公司實現收入8.92億元、凈利潤1.67億元，增幅分別為12.32%和4.65%。

遺憾的是，業績持續增長的同時，滇池水務的股價表現并未跟上。不過，長時間維度看，公司的動態市盈率長期低于5倍，而股息率更是穩定在10%以上。作為對比，智通財經APP選取了同樣在港股上市的6只頗具代表性的水務概念股與滇池水務進行對照，發現不論是從估值角度還是分紅角度，滇池水務均具備較為顯著的吸引力。

基于此，在資本市場情緒惡化的當下，滇池水務的穩健業績、低估值和慷慨分紅可視為投資者的“安全墊”，公司配置價值已然凸顯。

其二，就行業來看目前智慧水務備受決策層重視，相關文件陸續出臺料將打開行業成長天花板，身處其間滇池水務的成長屬性亦有望逐步兌現。政策端，2021年10月發改委等五部門印發《“十四五”節水型社會建設規劃》，要求到2025年基本補齊節約用水基礎設施短板和監管能力弱項，到2035年實現人水關系和諧，全國用水總量控制在7000億立方米以內。

政策指向明確，智慧水務發展有望提速。另就市場容量來看，根據前瞻產業研究院數據，2026年我國的智慧水務市場規模可達370億元，較2020年的124.8億元增幅接近2倍。

行業深具想象力，而滇池水務作為國內智慧水務領域的專家，其業務前景甚為樂觀。據了解，滇池水務已擁有跨學科最多、最全面、相關控制參數最豐富、最貼近實際運行水平的智慧化的數字模型控制系統，在此基礎上，公司正全面推開智能化工廠的建設，同時全面升級了智慧化管理模式。可以想見的是，伴隨政策持續加碼，智慧水務的數百億市場空間兌現在即，而已積累了一定技術優勢的滇池水務成長預期也將開始釋放。

綜合滇池水務的基本面、成長預期和資本市場表現來看，當前公司的股價已處于歷史底部區域，即便未來大盤繼續向下探底，短期公司仍可以憑借穩健的基本面和高分紅特性凸顯“抗跌”屬性；而在市場“穩增長”愈發受青睞的背景下，智慧水務有望持續為公司注入成長動能，中長期看公司的股價運行中樞有望上移。

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