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需求預期松動，螺紋、熱卷繼續(xù)走弱

來源：英為財情

近日，在國家發(fā)改委發(fā)布2022年國內將繼續(xù)實施粗鋼產量壓減政策，以確保全國粗鋼產量同比下降的消息后，黑色爐料端回落明顯，成材端也跟隨原料端下跌。南華期貨咨詢服務部副經理顧雙飛在接受期貨日報記者采訪時表示，從近期來看，鋼廠盤面利潤雖然在前兩天有所回升，但是在疫情影響下，疲弱的需求阻礙了鋼廠利潤的進一步擴張。在缺乏明顯驅動的情況下，螺紋和熱卷在沖擊前高失敗后，也面臨向下調整。


方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華也表示，鋼價下跌主要源自對需求預期的松動。“近期，疫情影響正常的旺季節(jié)奏，但在政策放開后房地產市場仍顯疲態(tài)，使得市場對鋼材需求改善的信心開始下降，由于預期交易自去年12月至今已持續(xù)近5個月，盤面也大幅上漲并使基差降至歷年低位，因此需求預期兌現(xiàn)情況更為關鍵，但3月份的經濟數(shù)據(jù)顯示需求快速好轉的概率仍偏低，加劇了市場對未來兩個月需求端的擔憂。

“另外，國家發(fā)改委近日表示將確保今年粗鋼產量同比下降，使得減產政策的延續(xù)得到證實，雖然這對二、三季度實際供應影響偏低，但仍引發(fā)市場對爐料需求見頂?shù)膿鷳n，在成品材需求低迷及利潤較低的情況下，負反饋的壓力有所加大，導致近期鋼材走弱受爐料帶動更大。”湯冰華說。

螺紋鋼方面，顧雙飛分析稱，從本周螺紋鋼周度數(shù)據(jù)看，表觀需求大增，產量增加有限，庫存大幅下降，螺紋鋼基本面季節(jié)性走強。供應端上，預計鋼廠在利潤改善后會小幅增產，而唐山地區(qū)因為疫情封控的因素，軋鋼廠開工率走低，新增產量有限；需求端上，若疫情防控形勢向好，樂觀情況下華東地區(qū)在5月中旬會有一波集中需求釋放。整體來看，螺紋鋼基本面季節(jié)性走強，但目前市場穩(wěn)預期較高，后期恐會發(fā)生需求不及預期的情況。預計螺紋鋼走勢跟隨爐料價格、以鋼廠利潤為中心呈振蕩走勢。

“熱卷方面，從周度數(shù)據(jù)看，產量上升，庫存累積。相比螺紋鋼，熱卷的基本面更弱。我們認為，卷螺差走弱維持在低位主要有三方面的原因：首先，熱卷產量已經連續(xù)六周超過螺紋產量，并且產量差在變大，過多的熱卷產量制約了熱卷相對估值的擴大；其次，疫情對熱卷的下游影響更大，特別是對汽車工業(yè)的影響，雖然車企密集復工，但是產能利用率在30%左右；最后，印度報價不斷降低，與中國報價越來越接近，出口競爭激烈，前期對熱卷出口端的需求利好或日漸式微。總之，熱卷的走勢預計也跟隨爐料價格，但卷螺差或維持在低位。”顧雙飛說。

展望后市，湯冰華認為，如果參考上一輪房地產回升的節(jié)奏，預計此輪房地產銷售企穩(wěn)可能要在三季度后，而新開工的改善在年內不會出現(xiàn)，在更寬松的政策出現(xiàn)前，地產對鋼材需求仍將通過施工好轉來帶動，強度明顯下降，而基建、制造業(yè)在疫情過后有望支撐鋼材需求，相應對板材更為有利。因此，“五一”過后，螺紋鋼仍需注意因需求偏弱導致價格繼續(xù)走低的風險，熱卷支撐或強于螺紋，卷螺價差有望擴大。但鋼材在低利潤下負反饋能否出現(xiàn)，仍取決于原料端廢鋼、煤焦的供應回升情況，而當前廢鋼和煤焦供應偏緊的情況還在延續(xù)，預計鋼價在上半年高點已現(xiàn)，但下跌很難順暢，整體以振蕩區(qū)間下移為主。

文章來源：期貨日報

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